Μετά από μια μεγάλη περίοδο στασιμότητας, οι εξελίξεις στον τομέα της νομισματικής πολιτικής έχουν υπάρξει καταιγιστικές. Πλέον οι προσδοκίες για το στις ΗΠΑ και 1,8% στην Ευρωζώνη. Στις ΗΠΑ είναι αβέβαιο εάν πρόκειται να επικρατήσει το σενάριο της ήπιας επιβράδυνσης ή αυτό της ρηχής ύφεσης. Επίσης, η οικονομία της Ευρωζώνης είναι αβέβαιο εάν όντως θα επιταχυνθεί από 0,5% το 1ο εξάμηνο του 2024 στα επίπεδα του 1,4% το 2025. Στην Κίνα, η άποψή μας είναι ότι τα μέτρα στήριξης επηρεάζουν τις αγορές μόνο βραχυπρόθεσμα, δίνοντας έτσι τη δυνατότητα αποεπένδυσης με περιορισμένες απώλειες.
Στην μετοχική κατηγορία, διατηρούμε τις προτιμήσεις μας στους λεγόμενους αμυντικούς κλάδους όπως Κοινή Ωφέλεια, “Dividend Aristocrats” και επιλέγουμε τον κλάδο της Υγείας (των οποίων τα κέρδη παραμένουν ανθεκτικά σε περίπτωση ύφεσης). Ταυτόχρονα παραμένουμε θετικοί σε κυκλικούς κλάδους όπως η Ενέργεια και ο Τραπεζικός, ο οποίος έχει υψηλή μερισματική απόδοση και θα ωφεληθεί από την άνοδο της αξίας των ομολογιακών χαρτοφυλακίων τα οποία διακρατούν τα τραπεζικά ιδρύματα.
Στο κομμάτι των κρατικών ομολόγων, η έντονη υποχώρηση των αμερικανικών επιτοκίων μας οδηγεί στο συμπέρασμα ότι το μεγαλύτερο τμήμα των προσδοκώμενων μειώσεων επιτοκίων έχει ήδη ενσωματωθεί στα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Ως εκ τούτου υποβαθμίζουμε τις προτιμήσεις μας από θετικές σε ήπια θετικές. Αντίθετα στα Ευρωπαϊκά, εκτιμούμε ότι σύντομα η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια της σε επίπεδα χαμηλότερα του αναμενόμενου. Για το λόγο αυτό διατηρούμε την έντονα θετική προτίμηση μας.
