H αβεβαιότητα, οι προκλήσεις και οι κίνδυνοι για επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης έχουν αυξηθεί σημαντικά μετά τις ανακοινώσεις των υψηλότερων των εκτιμήσεων ανταποδοτικών δασμών από τις ΗΠΑ. Οι εξελίξεις αυτές έχουν και πολιτικές προεκτάσεις, καθώς διαμορφώνουν κλίμα δομικών αλλαγών στο διεθνές σύστημα. Σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων μεταξύ των κύριων εμπορικών εταίρων και των ΗΠΑ, οι ισορροπίες ενδέχεται να μεταβληθούν περαιτέρω χωρίς πλέον να μπορεί να αποκλειστεί και το ενδεχόμενο συρρίκνωσης της δραστηριότητας για κάποιους από αυτούς.
Στην μετοχική κατηγορία διατηρούμε την ήπια αρνητική μας άποψη. Στις ΗΠΑ παραμένουμε ήπια αρνητικοί λόγω μη ελκυστικών αποτιμήσεων, ωστόσο προτιμούμε αμυντικούς κλάδους όπως αυτούς της Κοινής Ωφέλειας, Dividend Aristocrat και Υγείας. Προτιμούμε επίσης κυκλικούς κλάδους με ισχυρά θεμελιώδη όπως οι Τράπεζες, η Ενέργεια και οι Υπηρεσίες Επικοινωνίας.
Στο κομμάτι των κρατικών ομολόγων, διατηρούμε την αυξημένη προτίμησή μας για τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα καθώς οι επιπτώσεις από ενδεχόμενη κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ και η αβεβαιότητα της δυναμικής της κινεζικής οικονομίας δεν έχουν πλήρως αποτυπωθεί και τα ρίσκα για την ανάπτυξη παραμένουν καθοδικά. Όσον αφορά τα αμερικάνικα κρατικά ομόλογα, διατηρούμε την ήπια θετική προτίμησή μας καθώς αν και σίγουρα θα υπάρξουν πληθωριστικές πιέσεις λόγω των καθολικών δασμών θεωρούμε ότι εν τέλει η επίπτωση στην ανάπτυξη θα είναι μεγαλύτερη.
